下一轮牛市辩论：比特币突破6000点，币市进入熊市关键期？

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“从长远来看，这绝对是一个牛市。”

正文 | 梁玉山

出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h）

5月8日21:00，《火星总编辑时刻》第22期在“火星财经创始学习群”上线。本期对话的主题是“比特币突破6000美元，熊市都来了？”。火星财经联合创始人尚思林、OK Strategy副总裁徐坤、可银资本董事长程建波、币银池联合创始人兼COO朱莉、Q宝网络联合创始人兼CEO陈琳和BBShares投资总监李天久讨论了比特币突破6000美元后市场的牛熊环境。

对话中，徐坤表示：“机构投资者将成为下一轮牛市的主要增长点。对于机构投资者来说，他们会选择安全边际高、流动性好、收益稳定的品种。”

程建波认为，资本一直是上涨的主要动力。尤其是增量资金和用户的进入。今年年初我们做去年回顾的时候，我们一致认为比特币牛市时间表，下次市场重新出现并超越之前的高点时，参与市场的人不会是上次参与的同一群人。时间。

在陈琳看来，当前行业的至暗时刻可能已经过去，现在整个行业已经进入了实质性研发+产业发展的阶段。

朱立指出，在下一轮牛市中，他更看好拥抱加密货币行业主流价值观的隐私币和POW币。

李天表示，价格是多种因素综合作用的结果，不可能从链上数据说反转。今年我们感觉很多机构基金入市意愿很认真，华尔街的老钱也不少。

以下是谈话中的一些尖锐观点：

徐坤：目前还没有明确的数据来判断是哪部分基金“控制”了市场，但从现有的消息来看，我认为两者都是（存量基金和增量基金）。阶段仍是存量资金较多，增量资金慢慢进入的过程。

程建波：比特已经走出谷底，短期内不太可能重回3100美元。但这并不一定是市场已经逆转的情况。原因是没有模式创新或落地应用支持牛市的延续。

朱立：宇宙巨头有数万亿美元的体量，进入这个行业是不够的。他们还需要发行稳定币来购买 BTC。你可以数一数有多少老钱说要发行稳定币，这波可能太疯狂了，造成“最终牛市”。

陈琳：不要小看巨人的进化速度和他们的发展能力，他们只是没有转换技能点而已。

李天：我们还没有看到大规模的增量资金，基础设施还需要进一步加强。

以下为对话全文，由火星财经APP（ID：hxcj24h）整理：

尚思霖：今天看到BTC成功突破6000美元。想请问各位嘉宾，去年12月下旬以来BTC“反弹”引领的行情走势是否出乎意料？哪些超出了您的估计？

徐坤：BTC从2017年底2万美元的高位下跌近84%，至2018年底最低3200美元左右，整个数字资产的总市值也从最低810多美元缩水亿美元至约 1000 亿美元，下降近 88%。这其实已经跌破了很多人的心理防线，整体已经进入了一个相对的底部。

当BTC处于低位时，交易者会找到合适的开仓点，价值投资者也会开始逐步投资。包括传统机构投资者在内，也释放了一些信号，对市场形成了有效支撑。所以年初我们就判断今年肯定会有市场。

4月1日到OK，市场反应非常强烈。老徐开玩笑说，市场以暴涨欢迎你。加入公司已经一个多月了，市场一波又一波。今天，BTC再次突破6000美元，整个市场气氛也随着天气升温。

程建波：记得在三月底的火星大会上，我用了一个词——“人工牛市”。那时，我们小心翼翼地描述着刚刚度过冬天最寒冷的冬天的时间。没想到短短一个多月就暴涨破6000。我没想到。

事实上，从过去的历史我们可以看到，一旦比特币开始超过加密资产市值的 50%，市场的反弹一般会持续至少 5-6 个月。这一轮市场变化始于2月份。

为什么主流币没有跟进，我会在下一个问题中提到。这是历史数据。就个人而言，虽然比特币已经突破了大多数人的心理预期——6000美元大关。但这种趋势暂时不会停止（即使是币安的事情也没有阻止比特币突破 6000）。

朱重：价格基本不出意外。去年12月初，各个交易所的价格都在3150左右，我清楚记得当时bitfinex的下影线是3177。9日，我预测这几乎是这一轮的底部。目前看来基本准确（实际上是之后）。它被分解了几十美元）。

是的，我说的是17号的那个，我摸索下来了大约50美元。

4月26日，在OK区块链商学院直播节目中，我提出一箱3000-6000美元。目前，币价并没有超出我的估计。

但时间远远落后。今年上半年，我多次预测可能要到9月到年底才能达到6000美元。现在看来，市场非常渴望，市场认为交易旺季已经到来。

陈琳：我还是想从整个区块链行业和技术的角度来分析。我的结论是，从行业综合发展的角度来看，我认为目前的市场形势与行业的发展是正相关的。

以 BTC 为例，BTC 使用 PoW 挖矿。它的价值背后是电费，电费本身就是有价值的比特币牛市时间表，也就是说它有一个固定的底值。从金融规律的角度来看，触底反弹也很重要。普通的。

而如果我们看行业的发展，从去年的低迷开始，我们行业的一个共识是，大家都在各自的细分领域做着很多精致的长期布局工作。

这些在寒冬中的播种，也为很多项目在技术底层和应用层以及商业应用方面创造了一系列突破。市场表现就是大家都觉得市场好，好项目多。

所以我认为从行业发展的角度来看，以BTC为主导的整个市场的反弹是一个行业价值的正常体现。

李天：我们的主要投资理念是顺势而为，尊重市场，不预测市场，所以并不奇怪。事后看来，无论是技术上还是情感上都需要反弹。超出预期的是机构进场的节奏，比如最近来自富达和德美利证券的消息。

尚思霖：BTC暴涨后，未确认赔率数量非常多，链上数据增长非常快。这些现象是否预示着当前的加密货币市场已经彻底告别熊市，实现了逆转？

或者，市场在超卖后是否还在反弹？你的判断依据是什么？

徐坤：仅仅看一些现象不能作为整体市场是否走出熊市的论据。例如，未确认订单数量的增加不一定是用户进入的增加。也可能是某些市场的现有用户在短时间内再次活跃，或者是一些新闻刺激了用户的反应行为。

总的来说，目前是正常的调整，不能说是彻底的逆转。BTC以外的主流币种各有问题，没有特别明显的行情。

程建波：首先说一下观点。我认为比特币已经走出谷底，价格短期内不太可能回到 3100 美元。但这并不一定是市场已经逆转的情况。原因是没有模式创新或落地应用支持牛市的延续。

朱立：在交易手续费比例（交易手续费占区块奖励的比例）的数据中，我们发现了一个有趣的门槛。我认为一个可能有效的数字是：自 2016 年以来，交易费率有时超过 3%（在熊市中）可能是熊转牛的预兆，我认为这可能是这几轮牛市开始的重要指标。

交易手续费的多少对矿池的运行至关重要，所以矿池每天都在盯着这个数字。2016 年 7 月，我们发现交易费用在过去几个月中持续攀升。8 月，它超过 3% 至 3.67%。当时，我们非常兴奋，相信一个新的时代已经到来——无论是对于矿池还是行业。其他业务板块。我们可以看看多年来的数据，在 2016 年 8 月之前从未超过 3%。

或许是因为 16 年是世界主流人真正开始认识比特币的开始。

顺便说一句，当时我们认为向矿工分配交易费用的时代已经到来（过去交易费用不发，交易费用都是矿池的收入），所以我们发明了分配交易费用的 FPPS 挖矿模型。截至目前，该模式已成为矿池领域的主流结算模式。

2016 年 8 月（牛市开始）超过 3%，然后跌破 3%，直到 2018 年 3 月（牛市结束）。今年4月份的数据是4.95%，交易手续费从3月份的1.74暴涨，跳了3%到4.95。如果 5 月和 6 月的交易费继续高于这个数字，我认为价格将继续攀升，熊市将结束。

李天：价格是多种因素综合作用的结果，从链上的数据上说是不可能逆转的。

今年我们感觉很多机构基金入市意愿很认真，华尔街的老钱也不少。加上今年区块链金融基础设施的加强，托管、交易所（尤其是OK），还有像我们这样的合规基金。所以，逆转还是有希望的。

尚思林：作为资深业内人士，根据您的具体观察，这次上涨是因为股市资金在自娱自乐吗？还是已经有大规模增量资金继续入市抢筹？

徐坤：目前还没有明确的数据来判断是哪部分基金“控制”了市场，但从现有的消息来看，我认为两者兼而有之，现阶段可能有更多的基金存量。量慢慢进入过程。

程建波：这次上涨之初，主力股票资金确实是自娱自乐，但现在新的外部资金已经进入，不可能急于筹集资金。更多我认为Bit实际上是用作中间过渡工具，这也是Bit没有像其他人一样上涨的原因之一。

坦率地说，我认为最近的强势与最近最著名的 *DS 有很大关系，而不是与我们认为主流金融的资金涌入有很大关系。这是一个非常个人的观点。

朱立：我个人觉得基金存量很弱。上涨的真正动力和长期支撑，来自增量资金的“场外抢”。

我可能无法描述找到矿工收集硬币有多么困难。市场以外的东西没有权威数据。然而，现实情况是矿工不出售硬币。如果他们真的需要钱，质押贷款业务可以完美解决问题。

当然，我并不是说矿工是主要的卖压，因为我接触的人中有一半以上是矿工。市场整体接收大宗商品困难。

陈琳：我先说结论。既有存量资金也有增量资金入市。股本不限于矿工。虽然矿工占很大比例，但炒币的股票基金还是很多的。虽然经历了大跌，但仍有不少人在市场上徘徊。增量资金确实在进入市场。我同意前面的客人。的确，旧钱正在进入世界各地的市场。

算不上一时冲动，但很多人将加密货币视为新兴的投资领域，进行了一系列的投资布局。就像投资新兴市场一样，他们也在加密货币领域投资和部署部分资产。

李天：目前更多是为了自娱自乐。我们还没有看到大规模的增量资金。基础设施仍需进一步加强。

尚思林：从4月底到5月初，我们观察到市场在资金、技术、政策方面发生了很多变化：

1）资金：比特币期货审批临近，富达、TD Ameritrade等科技金融巨头的步伐越来越紧迫；

2）技术面：BTC一直保持在10日均线上方的强势运行。短期飙升已经拉升了几次下跌。目前，它一直在测试 6,000 美元的线。但实际上，这个“通行证”也是假的。其上方短时间内无技术压力，成交量也保持良好。

3）政策：没有坏消息就是好消息。目前，很难引入更严格的制度。

从您的观察来看，在这一波行情中，以上三大因素中，哪一个是本轮上涨最重要的“推手”？依据是什么？除了上述三项之外，还有哪些推动市场上涨的动力？

徐坤：传统基金进出市场的意图越来越明确，这确实给了市场积极的预期。这个非常重要。只有吸引先进玩家进入，市场才能更好地发展。

相比之下，当前政策层面的影响其实会比较弱。现在的全球趋势是合规。这个市场经历了近10年的发展。虽然并不完美，但它拥有独立成长的能力。政策消息会对市场产生影响，但不能绝对控制其发展。

程建波：资金一直是上涨的主要动力。尤其是增量资金和用户的进入。今年年初我们做去年回顾的时候，我们一致认为，下次市场重新出现并超越之前的高点时，参与市场的人不会是上次参与的同一群人。时间。

正如上面大家所说的，我们看到了新的人和新的资金进入这个行业，而这些更多的是正规军。

所以，如果这次逆转成功，肯定会超过上一次牛市高点。因为资金数额不同，参与者也不同，这是一个指数级的变化。

朱立：旧钱是万亿的体量。如果你说低俗，你可以把我们整个币圈的公司都买下来，所以我完全同意前面两位老板的看法。资金是第一大推动力。. 然而，作为一个原创的互联网团队，我们发现Facebook、苹果、三星等互联网TMT巨头的坚冰开始融化，橄榄枝频频放出。这种影响可能更为深远。

宇宙巨头拥有数万亿美元的体量，进入这个行业还不够，还得发行稳定币来购买BTC。

你可以数一数有多少老钱说要发行稳定币，这波可能太疯狂了，造成“最终牛市”。

陈琳：我觉得政策方面决定了市场的潜在用户。随着各国对加密货币态度的转变，整体来看，市场潜在用户不断上升。这是我看涨加密货币长期牛市的基础。

从技术上看，我不太关注，但我想提一下，5000-8000点可能代表了一个较大的压力位，也就是上一波熊市下跌后的反弹位。而这个反弹水平也可以作为牛市的压力水平。

资本方面，各路巨头陆续入市。我可以想，整个区块链行业已经逐渐被大家认可了。传统资金和传统互联网的进入，将为行业带来繁荣，也将带来新的玩法和创新。这些创新不会像发行稳定币那么简单。

永远不要低估这些巨头快速学习和发展区块链的能力。

总的来说，我认为是短期的技术性反弹，而长期来看，乐观的政策面和资金的持续流入，会让我们在这个时间点处于长期牛市的起点.

事实上，现在很多团队对过去的互联网行业都有很深的阴影。作为一个产品团队，我深有感触。

尚思林：在之前BTC大涨之后，多次出现10%以上的回调。站在 6,000 美元，你认为 BTC 会重复之前的故事，并有可能出现修正甚至崩盘吗？判断的依据是什么？

徐坤：一般来说是向上的，可能会有回调，但是回调的深度不会触及之前的低点。加密货币市场还处于比较早期的状态，基础设施还不完善，不确定性比较高。一些突发事件可能对市场造成冲击。最近发生的资产安全事件，给所有平台敲响了警钟。

程建波：在数字货币的世界里，10%到30%的回调在过去很常见，但一旦走出底部，长期趋势不变。因此，崩盘的可能性很小，因为越来越多的衍生品出现，回调的概率很大。

朱莉：我对这个问题的回答很简短：我坚持3000-6000美元的盒子的预测。我经历了最后一次完整的熊市，也听过大佬们讲的更久远的故事。节奏非常相似。近期，黑天鹅若隐若现，我们拭目以待。

附一张模糊的黑天鹅谍照

陈琳：从短期技术上看，我觉得我很难预测会不会出现回调，因为每个人对于回调的标准可能不同。毕竟，币圈的回调幅度要比传统行业大得多。

但我更关心的是整个行业的发展。我觉得行业最黑暗的时刻可能已经过去，现在整个行业已经进入了实质性的研发+行业发展的阶段。从长远来看，我认为该行业正在进入牛市周期。

尚思林：除了BTC和LTC，平台币在这轮上涨中更是惊人，已经录得数倍的涨幅。对于 6000 美元后 BTC 的整体行情走势，你有什么具体判断？哪些板块有望跑赢大盘？

徐坤：整体基调稳重向上。合规是大趋势。此外，随着市场功能的逐步完善和标准化程度的提高，也将得到更多机构投资者的认可。优质基金和优质客户的入场，将为市场带来新的活力。

但现在谈论这个行业可能还为时过早。以前主要是展示概念，然后就看实力了。需要关注产生真实应用、能够实现独立盈利的项目。目前大部分项目还是基于财务增长逻辑。事实上，对于产品设计和生态整合的长远战略，还需要更多的思考。

程建波：短期我不会预测，但长期肯定是牛市。我认为未来需要关注的领域应该关注游戏。这是一个被谈论过但市场并未特别关注的领域。我认为这个板块会有1~2匹黑马。

拥有合规的存款渠道和1000万美元的黄金，“一起捉妖”是我们的梦想。

朱立：Jacob（注：程建波）说的是长期，那我来说说中期。

个人感觉隐私币可能是板块轮动的下一个热点，尤其是新的隐私币。据我了解，圈内主流钱包和矿池都非常看好几款新的隐私币。大家都知道是哪个，我就不CX了。

说到老隐私币，ZEC目前无论是BTC还是法币都处于低谷，我个人认为是好的（不构成投资建议）。

我们最近一直在关注的小型初创隐私项目取得了一些成功。

陈琳：说说我看好的板块。一个是DAPP，游戏就是一个代表，因为它们可以脱离炒币的金融模式，进入可以自创血液的行业模式。这也是互联网发展的经验。

2000年，新浪、搜狐、网易、中人网的互联网泡沫破灭。后来，是九城和盛大的游戏让整个互联网生机勃勃。这是有规律可循的。

我也说过，我中期看好的一个领域是PoS形式的公链。作为行业内以技术为导向的团队，相信行业的长期牛市离不开底层技术的突破。我认为在 2019 年和 2020 年，更好的 PoS 公链将推动下一波浪潮。

尚思霖：请想象下一个牛市会有哪些新币种上涨？上一轮是ETH和EOS，这一轮会是什么？你的判断依据是什么？

徐坤：首先是技术突破和商业模式创新，比如已经讨论过的跨链、分布式存储、Staking经济等概念。哪些项目能够率先落地并达到一定规模，可能会引发新一波浪潮。

此外，机构投资者将是下一轮牛市的主要增长点。对于机构投资者来说，他们会选择安全边际高、流动性好、收益稳定的品种。一些在市场上持续活跃、技术和社区相对稳定的早期币也值得关注。

程建波：主要有两个方向，一个是交易所公链，一个是性能公链，有优秀的代码库，可以通过权威机构测试。

我将专注于后者。目前，绝大多数项目方都会公布自己的预测业绩。实际可用性和性能实际上与理论值有很大不同。在这种情况下，大多数时候产品不可用。例如，如果我们有一条经过工信部测试的公链，实际上是可以在实际应用中使用的。

朱莉：再读一遍——我坚持3000-6000的盒子预测。如果盒子确实发生了，那么如果不跳出盒子就无法确认牛市的到来——在这种情况下，我认为新的牛市不会在去年年底开始。（最后一轮1300-3000轮真的被砍到怀疑人生不敢进的地步。）

下一轮看好拥抱加密货币行业主流价值观的隐私币和POW币。

顺带一提，下一轮肯定会有想挑战比特币的队伍。这枚币可能不具备长期持有价值，但牛市暴涨暴跌，其涨跌相对大盘正在扩大。是的，有一定的炒作价值。

陈琳：我说一下我判断下一轮好项目的依据。我看好的项目有两个标准：

1. 可以通过扎实的技术手段解决区块链问题的项目。比如ETH是BTC的进化，解决了BTC没有智能合约的问题，EOS是ETH1.0的进化，解决了ETH拥塞和手续费的问题。

2. 同时，项目负责人、生态、价格、营销等方面都没有明显的项目短板。

所以从产业发展的角度来看，我认为下一波当前有几个热点问题：

1. 跨链交换

2. 新一代隐私币

3. 如何将通货紧缩转化为适当的通货膨胀

4. 如何实现DAO社区自治

5. 如何实现文件的去中心化存储

这些都是区块链行业现在需要解决的问题。哪个项目（不一定是公链，也可以是协议）解决好，就有机会成为下一个热点。

所以不要小看巨头们的进化速度和他们的发展能力，他们只是没有切换技能点而已。

尚思林：是的，比特币从 2018 年 12 月的 3100 多美元的低点跌至今天的 6000 多美元。在短短六个月内，价格几乎翻了一番。今天有幸趁比特币突破6000美元的机会。我与5位嘉宾从近期比特币的强势价格走势到加密货币市值、技术乃至未来发展趋势进行了交谈。经过两个半小时的头脑风暴，我收获颇丰。衷心，谢谢大家！最后，祝愿业界再接再厉，在这一轮市场转型中扬帆起航！

本文旨在提供额外的市场信息，并不构成任何投资建议。