年终回顾：我对二月份的比特币预测

• 这是刘胜军微信财经第263篇原创首篇文章

任何伟大的技术创新都无法改变基本的商业逻辑。记住这一点，就可以避免无数坑。

——刘胜军

✍文/刘胜军

1

再见比特币

比特币崩盘是 2018 年全球金融界最大的事件之一。比特币的价值已经从年初峰值的 25,000 美元暴跌到今天的 3,500 美元左右，并且仍然没有触底。

真格基金创始人、新东方联合创始人徐小平涉嫌退出币圈，其微博一直无法检索到“区块链”相关内容。年初，许小平还把区块链描述为“顺从者兴、反对者灭亡的伟大科技革命”。

传说中的“比特币首富”李笑来也从币圈消失了。

2

科学家无法计算人类的疯狂程度

就连最近不幸离世的“天才物理学家”张首晟，也未能摆脱虚拟货币的魅力。

2018年2月22日，张首晟加盟美图。一个月前，美图发布了自己的区块链项目白皮书。瞬间，美图的形象从一家以女性为主的公司，变成了一家区块链科技公司。

鼎盛时期，BEC（美链币）市值达到350亿美元（合约2208亿元），是美图440亿港元市值（合约355亿元）的5倍。但截至 2 月 26 日，其价格为 0.61 美元，较峰值下跌 87.8%。4月22日，传闻中的美图代币和USChain BEC智能合约被曝安全漏洞，60亿BEC瞬间被转走，导致BEC价格暴跌。按照交易中闪跌最低价0.137元计算，跌幅近94%。BEC目前的价格仅为0.0661美元，基本为零。

我不禁想起牛顿，另一位伟大的物理学家。

1720年初，英国南海公司股价飙升近10倍。在夏季达到顶峰后，开始暴跌。牛顿于当年4月入市，5月清仓，净利润7000英镑。后来，股价再次暴涨。无法抗拒市场的诱惑，他于7月再次入市。然而一周后，股价开始下跌，随后牛顿总共损失了2万英镑，相当于现在的5800万元。

才华横溢的牛顿，在付出惨痛的学费后，领悟了一句名言：

我可以计算天体的轨迹，但不能计算人性的疯狂。

物理学家出身的量化金融家 Emmanuel Deman 打破了这个谜团：

当你学习物理时，你的对手是上帝；当你学习金融时，你的对手是上帝创造的人类。

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我的比特币预言

为什么比特币泡沫会迅速崩溃？2018年2月上旬贴吧预言比特币，我在专访中给出了清晰的解释和预测。早些时候，2017 年 8 月的文章“比特币：高科技背心中的乌托邦”预言了比特币的终结。

以下是 2018 年 2 月刘胜军对比特币的专访。

2月初的一天，记者与微财经创始人刘胜军在黄浦江畔的中国金融信息中心大厦9楼见面。咖啡厅面朝浦江，上海国际金融中心的风貌一览无余。

不过，对于近期金融界最热门的话题：比特币投资，刘胜军博士持“不乐观”的看法。他明确告诉记者：比特币取代法币只是一些人的不切实际的想象。

比特币的原创设计理念

比特币的初衷是挑战主权货币

当前货币为信用货币。自 1972 年尼克松宣布货币与黄金脱钩以来，信用货币整体贬值迅速。如果不通过货币投资股票、商品和房地产，就很难获得资产。

货币贬值和通货膨胀是货币过度发行的背后原因。在这种情况下，实现新兴货币不超发将切断贬值的可能性。这个概念吸引了人们追求比特币。

比特币的两个致命认知误区

从技术上讲，控制总量并确保货币稀缺性听起来合乎逻辑，但对比特币有两个致命的误解：

1. 对于现代国家来说，货币是国家主权的象征

人们对货币的感受比他国军队的主权代表更明显。主流货币不仅涉及财政政策和货币政策，还影响着政府和人民的生活。如果一种新兴货币取代主权货币，实际上是在挑战政府的权威，这在任何国家都是不可能的。

乌托邦是不争的想法，但新货币替代主流货币是对国家主权的直接挑战，是危险的乌托邦。

比特币唯一的价值在于成为流通货币的可能性，但当政府或民众意识到这是一个谬论时，比特币的价值将在一夜之间崩溃。一旦政府意识到，代币将永远不能作为货币发挥作用。

中国政府是最强大、对主权最敏感的，因此中国成为第一个扼杀比特币的主权国家。

2. 稀有的东西也有价值，但并不是所有稀缺的东西都有价值

BS国际银行行长用三个词来形容比特币：投机、庞氏骗局、环境灾难（挖矿）。人们购买比特币是因为每个人都认为它稀缺。

两个认知陷阱：

A. 比特币稀缺吗？不。比特币分裂成比特币现金，还能继续分裂，稀缺是个伪命题，2100万只是假象。

B、即使稀缺，也不代表一定有价值。黄金之所以有价值，与其使用价值是分不开的，包括装饰、工业等具体用途。

黄金量稳定，黄金开采难度大，稀缺性明显，适合扮演货币角色。但比特币自然是不可能的。比特币的价值无法估计，也不是恒定的。都是市场炒作。如果政府不允许比特币作为交换媒介，它就不再具有任何价值。

比特币是合适的投资产品吗？

不确定。任何投资产品都必须具有内在价值，例如股票、房地产。人们之所以追逐它，是因为公众幻想它有朝一日会成为一种真正的货币，但这种假设并不成立。

为什么比特币是所有虚拟货币中最受欢迎的？

比特币从一开始就以自己是一种货币而自豪，但从技术上讲，它与以太坊和莱特币等代币没有什么不同。

比特币作为一种货币形式，更多地存在于黑市上。将比特币作为货币的假设是极其危险的，经不起推敲。

区块链和比特币应该分开对待

区块链是一项非常新的技术，与传统互联网相比具有很强的优势。就连央行也在进行研究。但目前，区块链技术还没有找到好的商业模式。目前更多是在概念层面，还没有找到好的应用平台。

区块链有一个致命弱点，特别慢，天生不适合高速交易，效率低下。

要创造新的商业模式，还必须充分考虑成本。

“去中心化”太抽象了

我们称比特币为最成功的父母，但它并不能真正解决任何问题。

比特币的“去中心化”只是具体到货币的概念：传统货币不够好，所以需要创新货币，但这条路目前看来行不通。

比特币如果能找到新的方向，或许会有新的生命力，但在货币的方向上，却是死路一条。

数字货币的价值在于降低成本和提升体验

在任何事情中，创造价值是最重要的。技术与货币无关贴吧预言比特币，区块链技术可以降低成本，创造新的利润空间，具有更大的市场潜力。但目前对比特币的炒作很大程度上不是基于这个逻辑，而是不合理和不切实际的。

起初，人们认为比特币有可能演变成一种货币，但后来它完全变成了投机泡沫。投机者想成为第二位比特币亿万富翁，但事实证明他们是最后的买家。如何识别优质的区块链项目和商业模式？

区块链的早期投资是通过挖矿挖出的财富。现在区块链项目的所有激励机制都存在于代币中，投资者的回报必然是自己发行的币升值。

代币作为一种激励机制是没有问题的，但是需要有明眼的眼光去识别商业模式：

首先，公司要有清晰的架构、商业模式、服务内容和对象。如果这些基本点都无法确认，那就要警惕诈骗了。

其次，由于区块链领域异常火爆，且具有一定的技术性，普通投资者可能难以真正理解其理论基础，容易被误导。

模型再好，也离不开业务和技术

比特币背后的区块链只是技术，类似于互联网。模型再好，也离不开业务和技术。

比如AI（人工智能），我们需要考虑AI能解决什么问题。它是机器人顾问吗？创建好的算法？还是在另一个方向？纯粹抽象地谈论人工智能是没有意义的，区块链也是如此。

技术规则与法律规则

技术最终必须考虑由人类实施和验证。有些问题是区块链无法解决的。

区块链只是一个交易凭证，技术上可以有效实现数据的不可篡改性，但监管仍然是个问题。

仅仅依靠区块链是很难做到绝对安全的。您可以确认交易，但不能完全消除资金被挪用的风险。

区块链的应用是新一轮的博弈，你可能同时解决5%的问题，增加不少成本。

2018年，对区块链技术趋势的判断？

区块链技术仍处于低谷，尚未达到成熟应用，市场需要更多时间去探索。

但对于比特币来说，2018 年是幻灭的一年，比特币基本走到了尽头。随着各国政府纷纷表态，投资者逐渐意识到政府态度的变化，泡沫随时可能破灭。

链和币平衡

1.如果是纯粹的企业代币，政府不会这么坚决。今天的严格限制只是由于市场赚钱模式的传播。

2.币只是技术上的创新，未来企业可能会用其他形式来代替“币”的存在。

政府是否应该在减少流动性和限制投机的基础上同意允许发行“币”？

是的，小平台本身发行的“币”不会被赋予更多的意义，可以站在政府的角度进行操作。但短期内，中国政府是坚定的，政策不会有大的变化。

有可靠的区块链项目吗？

目前还没有听说过成熟的区块链项目，即使国外没听说过，大家还在探索中。

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12月30日深圳 | 前海保税区

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刘胜军

坚持说真话的经济学家

中国金融改革研究院院长

2014年参加首相经济座谈会

70后经济学家代表之一

《下一个十年》作者

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